CF個人意見: 市場利率可用risk-free rate+risk premium, 呢點就係估值模型的主要部分
...第一，中國的銀行壞帳也許比報告出來的要高出很多。但是，這些銀行在製度上的改進和員工水平的提高也是很明顯的。我認為，這個趨勢還將持續很多年。 第二，在業務上，中國的銀行還有很多最基本的潛力沒有挖掘。這些潛力包括的範圍很廣：信用卡，放款的審查，結算體系，人員管理，等等。這些都是勞動生產率的提高。而且這都是不需要跳起來就可以摘到的果子。這還不包括金融創新（新產品）。 第三，過去十年，歐美日銀行的日子確實艱難。但是，大家千萬不要忘記在此之前的三，四十年，他們也曾經有過金色年華。很多銀行股的股價漲了幾倍,幾十倍。那些沒有上市的銀行也都賺得爽極了。這說明了什麼問題呢？銀行就是經濟的綜合體和放大鏡。在經濟往上走的時候，銀行的日子好過，而且有放大效應。相反地，如果經濟往下走的時候，銀行受傷更重。雖然銀行股的股東們會因為經濟衰退而虧很多錢，但是，相比其它行業，銀行業不知道好了多少倍。你看看那些被拋棄的工廠，和煙消雲散的品牌就知道了。 ...
...而股市的合理市盈率無非就是市場利率的倒數。...
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